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中信证券:重新审视稀缺的中国稀土战略资源

来源:本站原创发表时间:2022-08-17访问次数:

  稀土是不可再生的重要战略资源,是高科技领域多种功能性材料的关键元素,新形势下全球制造业或将逐步分化,稀土资源的战略地位有望大幅提升,稀土价格有望迎来历史性拐点,建议重点关注新形势下稀土板块的战略配置价值。

  根据美国地质调查局2019年数据,全球稀土资源储量为1.2亿吨,中国储量4,400万吨,占比37%,全球第一。近年来美国、欧盟、日本等几大经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备,当前全球疫情持续蔓延,逆全球化或将升温,贸易保护主义抬头,作为未来高科技发展所必须的稀缺矿产资源,稀土资源的战略价值有望大幅提升。

  根据USGS公布数据显示,2019年全球稀土矿产量21万吨,中国稀土矿产量13.2万吨,占比近63%,是世界最大的稀土矿生产国。我国稀土资源整体呈“北轻南重”的格局,其中重稀土是我国特有的优势资源。我国拥有全球最完整的稀土产业链布局,冶炼分离能力全球领先,稀土战略价值重估有望助力中国稀土全产业链价值大幅提升。

  随着稀土功能材料高速发展,全球稀土消费量将持续增长,我们预计2021年全球稀土消费量将达19.9万吨,2017-2021全球稀土消费量CAGR为7%。受打黑、环保高压及产量指标等因素影响,我们预计稀土供给将会持续受限,叠加疫情对供给的冲击,供需基本面有望逐步向好,当前稀土价格处于近十年相对低位,稀土行业拐点将显。

  2011年以来,稀土行业打黑、环保等供给侧政策持续高压,2016/17年两次收储有效调控稀土供给、提振市场信心,六大稀土集团于2017年整合完毕,我国冶炼分离产能从40万吨压缩到30万吨,上游资源集中度大幅提升,为稀土价格长牛奠定坚实基础,叠加稀土产品出口管控趋严,多重因素或将共振,稀土价格有望触底上行、开启长牛。

  我们预计稀土功能材料有望高速发展,稀土行业上游供给或将长期受限,基本面有望逐步向好,新形势下稀土战略价值将大幅提升,稀土价格有望迎来拐点,多重因素共振推动稀土价格触底上行,首次覆盖并给予行业“强于大市”评级。综合考虑资源禀赋、稀土产销规模、上下游产业链一体化等因素,建议重点关注稀土上游资源板块:盛和资源广晟有色北方稀土;建议关注稀土永磁板块:中科三环宁波韵升正海磁材金力永磁。

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